(Gestión 23-05-2012).- En estos tiempos de mucha volatilidad en la economía internacional, con una crisis no solo financiera sino también de estancamiento productivo en la zona euro y una muy lenta recuperación de la economía norteamericana, muchas veces se piensa que una variable fundamental puesta en mi opinión incorrectamente como objetivo fundamental de las políticas económicas es el crecimiento. Esto medido a través del famoso Producto bruto interno (PBI) a veces es puesto como la razón de ser fundamental de una adecuada política económica,  Muy al margen que el Perú ha estado en promedio en los últimos 10 años encabezando la expansión del PBI regional con una tasa que es casi el doble del promedio, y con toda la perspectiva de continuidad de esta tendencia; sin ánimo de ser aguafiestas debo de decir que no debe de perderse de vista, que la genuina apuesta debe ir por el lado no del crecimiento sino por el lado del desarrollo económico, término que se asocia mas a la felicidad de la gente. Veamos este asunto con algo más de detalle.

Una economía crece cuando aumenta la cantidad de bienes y servicios finales producido en un periodo, valorados a precios de mercado, es decir el aumento del PBI indica una mayor creación de riqueza. El tema es que este indicador además de tener limitaciones para medir cuanto de riqueza efectiva se crea, por ejemplo al omitirse servicios finales como el de las amas de casa o el efecto adverso de la contaminación ambiental cuando no en general se deja de lado la riqueza que viene de la economía informal; pero muy al margen de estas limitaciones si quisiéramos tener una mejor aproximación al bienestar de la gente las miradas podrían ir desde el índice de desarrollo humano (IDH) que considera el  ingreso per capita, el nivel de escolaridad y la esperanza de vida; hasta el concepto de desarrollo económico el cual además del crecimiento considera el aumento de las capacidades de la gente (a lo Amartya Sen),una menos regresiva distribución del ingreso axial como la preservación de los equilibrios ecológicos. Estas últimas alternativas son más completas que el simple aumento en la creación de riqueza.

Ahora bien el interés por contar con mejores indicadores del bienestar o de la felicidad de la gente ha estado presente no solo en el mundo académico sino en el político, así en el 2008 el ex presidente francés Nicolás Sarkozy encargo la tarea de analizar el tema del bienestar a una comisión compuesta entre otros por  dos premios Nobel: Joseph Stiglitz y Amartya Sen. En su informe final consideran que debemos reenfocarnos en el bienestar general y en su sostenibilidad, por lo cual en vez de concentrarnos en el PBI per capita (PBI/Población total) se debiera incorporar al análisis el estándar de vida material (ingreso, consumo y distribución), salud, educación, actividades personales, libertad de expresión, relaciones y conexiones sociales (amigos, familia) y el medio ambiente. Claro podría parecer una verdad de perogrullo lo señalado por estos académicos, el caso es que si el fin de las políticas públicas debiera ser la felicidad más que la sola creación de riqueza, ello tiene importantes consecuencias a la hora de tomar decisiones sobre las primeras. El punto es que una vez cubiertas las necesidades básicas, un gobierno no debiera priorizar tanto el aumento de la riqueza sino el nivel de felicidad de la gente. Y es en este orden de ideas como se entiende  por ejemplo, como en países como Ecuador el gobierno en una primera fase por ejemplo este empeñado en que mas que el cumplimiento del pago del salario mínimo (US$ 292) se pague el salario justo (US$350) el cual subiría el costo de una canasta básica en el Ecuador estimada en (US$500) considerándose 1.6 perceptores de ingresos por familia. Contrariamente, en el Perú todavía hay algunos comentaristas extremos que pronostican catástrofes en la competitividad frente a cualquier ajuste al alza del salario mínimo, incluso a pesar que en el último ano el aumento de la productividad laboral ha estado por encima del ajuste del salario nominal. Curiosamente, para los políticos esta preocupación por la felicidad no siempre les genero buenos resultados: En 1979 Jimmy Carter decía que “poseer y consumir bienes no satisface nuestro deseo por el significado de la vida” un ano después fue derrotado por Reagan mientras que hace poco Sarkozy  fue derrotado por Hollande. ¿Por que? Eso quizás será motivo de otra entrega. 

(Gestión 09-05-2011).- En mi artículo  del 25 de abril “ Economía: Ni Oráculo Infalible ni Cenicero de Moto” señalaba que la teoría económica puede ser útil para ayudarnos a entender los contextos en que personas, empresas y Estados toman decisiones, pero como lo señalé en aquella oportunidad, esta no es infalible, dándonos toda  la parafernalia comercial alrededor del día de la madre, una excelente oportunidad de exhibir algunas de estas limitaciones. Veamos un par de situaciones.

Menos es mejor. Según la teoría económica una persona estará siempre mejor cuantas más opciones tenga a su disposición. Por ejemplo, si en la heladería hay helado de vainilla,fresa,chocolate y coco; quizás con estos sabores usted se podría sentir contento, pero si la lista de sabores se amplía a sabores como frutilla,mango,maracuyá,menta, crema de leche y naranja, su elección no va a empeorar. Tener más para elegir, te haría más feliz. Esta es la base de la teoría para señalar que para maximizar el bienestar de las personas se debe maximizar la libertad individual, no solo por su valor per se, sino que al tomar decisiones personales  nos acercamos a lo que realmente nos hace más felices.  El caso es que no siempre la disposición de más opciones puede generar más satisfacción, sino veamos los dilemas que surgen con motivo de las compras por el día de la madre.  Me ha pasado, cuando he tenido que buscar algún regalo apropiado para mi mama (al margen que no soy muy asiduo concurrente a tiendas) me demoro bastante en elegir entre diversas opciones y si me equivoco en la elección los cargos de conciencia son enormes. No es exagerado: Piense en la cantidad de marcas y fragancias de perfumes,carteras,zapatos,accesorios femeninos (por si acaso no tiene sentido obsequiar artefactos de cocina o lavandería, porque eso es regalarle herramientas más modernas para que siga trabajando, así que regalo no es).  En un interesante libro de Barry Schwartz   Paradox of Choice,New York, Harper 2004 este psicólogo plantea que la mayor disponibilidad de opciones podría generarnos más insatisfacción. ¿Nunca le paso que yendo a comprar el regalo a mama y después de mirar la multiplicidad de posibilidades regresó sin comprar nada? Pero la parálisis no es el único efecto indeseado del exceso de opciones. Habiendo tantas, la que elija deberá cumplir con sus expectativas, y ante cualquier imperfección buscara otra opción en un proceso de dificultad creciente, y su satisfacción estará en función de las alternativas que está dejando de lado,  siendo alguna de las que dejó mejor en algún aspecto a la que eligió. Y un detalle más; Si hay una sola opción, y  si esta no le satisface es culpa del producto, pero si ha elegido entre decenas de opciones la culpa es suya por haber elegido mal.

Valoraciones diferenciadas. Bueno eligió el regalo que suponía le gustaría a mama, pero tal coincidencia no tiene por qué darse; es el caso de los regalos no deseados.  Si gastó 300 soles en algo que su mami no deseaba, digamos que ella a ese regalo le da un valor de 100, se han perdido 200 soles. Quizás ambos estuvieran mejor si a su mama usted le hubiera dado 200 soles,  así usted  ahorraba 100 y su mama habría recibido un valor mayor al regalo original. Opciones frente al despilfarro: Una posibilidad son las famosas gift cards, el tema es que muchas veces existe la opción, previo descuento de monetizar esta tarjeta y terminamos en lo mismo,  otra opción es el regalo en efectivo, pero para que esto funcione la única posibilidad es que su mami sea lo suficientemente comprensiva  respecto a su falta de tiempo para buscarle algo,(la coartada perfecta se da cuando vives fuera), claro hay otras opciones, por ejemplo regalar en nombre de ella, algo para personas en necesidad o finalmente consultar a tu padre o hermanas que sería lo más aparente y así reducir el margen de error; resultando que tener algo mas, trae también mas dilemas y preocupaciones, por lo cual no es más feliz quien más tiene, sino quien menos necesita (o sea más conforme esta con lo que tiene y con las decisiones adoptadas), con lo cual la teoría que plantea que maximizar la utilidad sujeta a la restricción presupuestal, como explicativa de la actitud de los individuos, puede y de hecho debe ser tomada con las atingencias debidas. A lo mejor decirle un te quiero madre, además de evitarnos todos estos periplos, resulta ser la mejor manera de obsequiar a quien nos dio la vida.

 

(Gestión 25-04-2012).- A  veces los estudios y alcances de las evaluaciones que hacemos los economistas generan dos miradas marcadamente contrapuestas. Por un lado, algunos extremadamente ven a la economía como un infalible oráculo de Delphos, intentando conocer el futuro per se muy cambiante :¿Cuál será el tipo de cambio a fin de año? ¿Qué pasará con los índices bursátiles?¿Cuál será el precio del oro?¿Seguirán los precios altos en el sector inmobiliario? etc; son algunas de las preguntas mas comunes. En el otro extremo están aquellos que ven a los análisis hechos por los economistas como poco entendibles, demasiados abstractos y poco utilizables en términos prácticos. Ni lo uno ni lo otro. Ni los economistas somos predictores infalibles del futuro, ni las evaluaciones son tan útiles como ceniceros de moto. Miremos más de cerca estos aspectos ..

Independientemente que muchas veces los pronósticos que se hacen en economía asumen la condición “ceteris paribus” expresión que significa que dadas determinadas condiciones se podría preveer determinados efectos a continuación; por lo tanto si cambian las condiciones supuestas obviamente los resultados previsibles también, de allí que para nada los economistas podríamos ser pronosticadores infalibles del futuro más aun cuando lo que está  bajo el microscopio de la economía son relaciones entre agentes que al interactuar pueden perfectamente modificar previsiblemente su comportamiento, muy al margen que cambios en la normatividad formal e informal puede a su vez complejizar más la interaccion antes mencionada, así  que debe de tomarse con la cautela respectiva las predicciones en economía a pesar incluso de la sofisticación matemática con que a veces se formaliza los contextos.

Ahora bien en el otro extremo, tenemos a los escépticos de la utilidad de los análisis económicos. Debo de señalar que  la economía como ciencia social si es útil en términos prácticos para la toma de decisiones por parte de personas, empresas y Estados.  La principal herramienta de análisis de los economistas son los modelos que al final son representaciones simplificadas (abstracciones) de la realidad  donde se deja de lado lo accesorio y se formalizan las relaciones fundamentales que definen el contexto por analizar, relaciones que contienen las variables que no son más que los conceptos económicos numéricamente expresados. Sobre la base de esta descripción, los modelos que usamos los economistas deben de ser evaluados por su capacidad explicativa y no por  el realismo de sus supuestos; es decir los modelos pueden ser ridculas sobresimplificaciones de la realidad y sin embargo ser tremendamente útiles.

La capacidad explicativa  y prospectiva de los análisis económicos se podría evidenciar en este breve relato (cualquier similitud con la realidad es pura coincidencia); Cuando un país X cuyo Poder Ejecutivo presento  hace poco una propuesta para expropiar una parte importante del paquete accionario de una empresa extranjera que participaba en la explotación de un recurso natural, toma como elemento de base en la justificación de la medida, la poca inversión hecha y la falta de un importante avance en la cobertura del mercado interno, un elemento económico explicativo de ello, reside en una fijación anterior a la firma de precios inferiores al de equilibrio, por  ello el resultado esperado era el que la empresa no ofertara la cantidad de producto que los consumidores demandaban, así como magnitudes de inversión insatisfactorias, tal como efectivamente ocurrió en la práctica.  Y como es difícil distinguir para el común de la gente del país X, quien tienen la responsabilidad de lo que esta pasando y sobretodo de la causa que originó el desabastecimiento, por ello es probable que los costos sean pagados en el tiempo, aunque algunos costos son mas inmediatos como por ejemplo al aumentar la percepción de riesgo en este país dada la decisión adoptada, la teoría pronosticaría  un aumento de la prima de riesgo por incumplimiento de obligaciones de deuda (Credit Swap Debt), tal cual como efectivamente sucedió.

En suma la ciencia económica no es infalible pero bajo determinados supuestos la capacidad explicativa y predictora  de los modelos usados por esta para desarrollar sus evaluaciones es evidente, quizás esto último hace que sea una disciplina particularmente interesante y de mucha vigencia en el mundo actual.

(Gestión 11-04-2012 La política monetaria expansiva de las economías desarrolladas, entre las que se encuentra la norteamericana, ha generado un ventarrón que viene contribuyendo al impulso del velamen de varias economías emergentes incluida la nuestra, viento si bien a favor pero inestable. ¿Qué hacemos mientras tanto? Administramos solo el crecimiento ¿Y qué después?

Dada la cuasi parálisis de la economía norteamericana como efecto directo de la crisis del 2007-08, el banco central gringo aplico programas de inyección de liquidez (los famosos Quantitative Easing QE) que junto a tasas de interés en mínimos históricos (0.25%) han ayudado a generar un ciclo de altos precios de commodities y de entrada de capitales a países emergentes como el nuestro. Esto ha provocado una sostenida apreciación del tipo de cambio real bilateral. En el caso del Perú, con datos del Banco Central tomando como base el índice de tipo de cambio real bilateral de diciembre de 2001 (100), el promedio en el 2010 fue  de 81.5, en el 2011 el promedio fue  79.3 y en enero y febrero de este año este índice siguió cayendo en 4.6% y 4.4% respectivamente. Para moderar la volatilidad cambiaria y procurar una suerte de soft landing cambiario, el banco central en estos últimos meses fue muy activo en sus compras de dólares que causaron un aumento apreciable en la magnitud de reservas internacionales (a marzo alcanzan US$55,789 mills con un aumento en el último ano de US$ 9,662 mills) incremento que tiene un componente importante en el de  la posición de cambios (cuyo incremento en el último año fue de US$ 6,078 mills alcanzando a  marzo US$ 33,391 mills).  Es claro que La caída del dólar ayuda en la lucha contra la inflación, sobretodo ahora que aun andamos por encima del rango meta de inflación (a marzo la tasa anualizada fue de 4.23% versus un límite superior de 3%), aunque esta desviación haya ocurrido fundamentalmente por choques adversos de oferta, principalmente aumentos en el precio de commodities alimenticios y  petróleo, teniéndose en perspectiva  regresar dentro del rango meta, al segundo semestre de este año.

Ciertamente, frente a una tasa inflacionaria por encima del límite superior del rango meta, una opción es subir la tasa de referencia. La otra opción es dejar que el dólar caiga más todavía bajo la presión de la entrada de capitales y los altos precios de las materias primas (cuyos precios ahora también responden a factores especulativos). Sin embargo,  una mayor apreciación del tipo de cambio real es indeseable en países emergentes como el nuestro que quieren ganar mercados en los países desarrollados (los cuales se han venido cerrando a las importaciones por la pérdida de dinamismo de sus economías)  y que también ahora están urgidos de diversificar su aparato productivo y generar mas empleos.

Pero en estos tiempos de cambios, en economías desarrolladas como la norteamericana la preocupación no solo es afirmar  la recuperación sostenida del nivel de actividad y del empleo sino también apuntalar su capacidad de crecimiento futura; así, hoy la discusión es como lograr un sistema tributario que ralentice la salida de capitales hacia plazas más atractivas; en tanto, en la zona euro están tratando de desmontar una compleja red de regulaciones que limitaban su competitividad.   Hoy con viento a favor, necesitamos preocuparnos no sólo por el cómo a partir del crecimiento y la prosperidad resultante esta sea más equitativamente distribuida, sino también  por sostener el crecimiento cuando estos benignos vientos cambien de dirección.

(Gestión 28-03-2012).-  Recién llegado a la oficina, leo  ayer en el Washington Post las declaraciones del Presidente de la Reserva Federal gringa (FED) Ben Bernanke, en el sentido que el mercado laboral norteamericano aun permanece débil a pesar de los 3 últimos meses de destacada recuperación. Este señalamiento, me da la oportunidad de explicar porque el crecimiento del nivel de actividad económica debe pasar determinado nivel para que el empleo crezca y con ello el consumo y la demanda, variables fundamentales para la recuperación sostenida de la actividad económica en este país y que dicho sea de paso, para que cada vez más, tal como lo dijo hace algunos días la Directora Gerente del FMI Lagarde, estar realmente lejos del abismo.

En el caso de los EE.UU. un aspecto importante que propulsa esta economía es el consumo el cual a su vez está asociado a la confianza de los agentes económicos, y en eso el propio Bernanke decía el lunes pasado que “Nosotros no hemos visto ello en una forma persuasiva aun” de allí que refiera la necesidad que la FED permanezca cautelosa ante estos eventos, con lo cual la lectura resultante de estas expresiones, es una fuerte noción  que se mantendrá las bajas tasas de interés de corto plazo hasta el 2014 tal como semanas atrás fue referido por el propio Presidente de la FED.   La insuficiente magnitud de recuperación del consumo y la demanda se asocia a su vez a una mediatizada recuperación del mercado laboral, morigeración que a su vez se retroalimenta cual correa de transmisión,  principalmente sobre el consumo.  Es así como con una tasa de crecimiento de 3%, de diciembre a febrero, el aumento promedio de empleos fue de 245,000 mensuales en promedio  y la tasa de desempleo es de 8.3% (indicadores aun por debajo de los niveles pre crisis). Cabe mencionar es que en el caso norteamericano debe de crecer su nivel de actividad un mínimo de 4% para que se reduzca en un punto la tasa de desempleo, sin embargo, implícitamente este coeficiente elasticidad empleo producto de 0.25 para este caso, contiene elementos interesantes tras bambalinas.  Por ejemplo, dado que los determinantes del crecimiento, además de la dotación de factores (capital, trabajo) son las ganancias de productividad, puede perfectamente suceder que el crecimiento  del nivel de actividad económica de un país, esté fundamentalmente sustentado en aumentos de la productividad sin impactos notorios en el empleo. Si lo pongo en términos del factor trabajo: Si cada hora de trabajo genera más producto como resultado digamos de más eficiencia de mercados e institucional e innovación tecnológica; todo ello conduciría  a mas producto pero no a variaciones sustantivas en el empleo.

Mirando la relación empleo producto para el contexto peruano, un mayor nivel de actividad debería conducir en principio a reducir principalmente no el desempleo abierto sino el empleo de baja calidad esto es el subempleo, pero ello dependerá de la composición sectorial del producto, pues en términos de empleo, no es similar la intensidad de uso de mano de obra entre la minería y el turismo por ejemplo. Como es un tema demasiado importante para que quede a merced del libre juego de la oferta y la demanda, queda claro entonces, si esta composición sectorial es importante para efectos de impacto sobre el empleo, que las políticas públicas tienen un rol por jugar.

(Gestión 14-03-2012).- A partir de una serie de  pronósticos sobre desastres naturales, se observa que en la actualidad por parte de las instituciones involucradas, la realización de una serie de iniciativas en el ámbito de la prevención, lo cual está muy bien, porque siempre será mucho más eficiente y económico invertir en prevención; esta idea de la prevención también se ha trasladado al ámbito macroeconómico a través de las llamadas políticas macroprudenciales tanto por el lado fiscal como en el monetario, buscando con ellas  asegurar la sostenibilidad del crecimiento con cumplimiento de la meta de inflación anunciada ,pero son solo las medidas macroprudenciales condiciones necesarias y suficientes para seguir creciendo con tasas de crecimiento de precios pre anunciadas? Sostengo que hay otros condicionantes que deberíamos considerar también, sobretodo a partir de recientes comentarios contenidos en varios reportes de bancos de inversión relacionados al futuro clima social  del país. En esta nota intentare tratar estos asuntos.

Qué duda cabe que en el exterior la economía peruana es vista con mucha expectativa, sobretodo a partir de un sostenido crecimiento de la riqueza medida a través del PBI, proceso que lleva mas de 10 años ininterrumpidos, también está mejor expectativa está asociada con la existencia de mayores y mejores oportunidades de inversión en el país, todo está muy bien, no obstante ahora hay algunas voces en el exterior que empiezan a reparar en las capacidades de gestión del gobierno peruano para gerenciar adecuadamente los conflictos sociales y sobre esto último necesitamos actuar precautoriamente, dado que lograr reducir la desigualdad en la distribución del ingreso en términos sustantivos implica magnitudes de tiempo que no necesariamente calzan con las proyecciones temporales de diversos grupos sociales en el país con una serie de demandas reivindicativas asociadas la mayor parte de ellas a una mayor inclusión social.

Como sabemos desde hace 7 años en el Perú se viene desarrollando un proceso de descentralización que implica transferencia de competencias y recursos para los gobiernos subnacionales, el problema es que al no tener una adecuada capacidad de gestión los recursos , limitación que se expresa en la identificación, formulación y seguimiento de ejecución de proyectos de inversión, con estructuras organizacionales internas obsoletas o inexistentes en la práctica, originan que estas transferencias en la hechos es como si no existieran, originando una explicable actitud de reclamo respecto al procuramiento de servicios básicos a los ciudadanos; de allí a un contexto de efervescencia social hay solo un paso y si a eso le sumamos el marcado contraste con concentraciones de modernidad solo en determinadas ciudades, no es difícil imaginar la impaciencia de las poblaciones no incluidas sustantivamente en el contexto de prosperidad que las estadísticas macroeconómicas ahora muestran. No perdamos de vista además que en la calificación del riesgo país, aspectos relacionados a la gobernabilidad y contexto social son también tenidos en cuenta.

En suma, de la misma manera como con acierto en el país se vienen adoptando políticas macroprudenciales en la perspectiva de escenarios de stress fiscal y monetario, será también útil a través de mecanismos efectivos (esquemas de beneficios y penalidades por ejemplo)  mejorar la capacidad de gestión económica y financiera de los gobiernos subnacionales, en el sentido que el brazo ejecutor de proyectos de inversión funcione con eficacia y eficiencia.

(Gestión 29-02-2012).- No es el monto de ninguna recompensa sino la cifra del PBI per cápita peruano al año 2011 medido a paridad de poder adquisitivo  calculado por el Fondo Monetario Internacional, cifra famosa luego de la referencia hecha por Bill Gates cuando  justificaba porque la ayuda internacional debería reorientarse a países con ingresos menores. ¿Tendría razón Mr. Gates?

El producto bruto interno sirve para medir la magnitud de la riqueza generada en un periodo de tiempo, si se quiere hacer comparaciones entre países con distintos costos de vida y tipos de cambio discrecionales, la medición por paridad de poder adquisitivo es la técnica adecuada, siendo el PBI per cápita peruano  de US$ 10,000 y a manera de referencia  el chileno es de US$16,171 (aunque en términos totales  al 2011 el PBI peruano es de US$ 300,114 millones y el chileno  281,368 millones).

Hay razones que justifican aun la asistencia externa.  Producto bruto interno no es igual a ingreso personal, puesto que falta hacer la suma algebraica de una serie de variables: Depreciación, saldo neto de factores con el exterior, impuestos indirectos, subsidios, etc.  Además que el PBI deja de lado la magnitud de la economía informal así como alteraciones en la valoración de la riqueza por la no incorporación de externalidades positivas y negativas. Por otro lado, la distribución de la riqueza es además bastante desigual (Gini urbano y rural de 0.418 y 0.406) con marginales reducciones a pesar el crecimiento económico de la  ultima década. Por otro lado, se sobresimplifica la ayuda internacional al imaginársela solo en la forma de dinero, esto es prestamos o contribuciones no reembolsables, dejándose de lado alternativas como la cooperación técnica a partir de los expertises que en distintas temáticas  tienen países que nos antecedieron en procesos de crecimiento sostenidos y organismos internacionales que sistematizan y cuentan  con think tanks  y capacidades de soporte especificas para mejoras en la gestión gubernamental por ejemplo .

Pero detrás de los US$10,000, también se esconden flagrantes disparidades  al interior del país, veamos algunas: Detrás del 31.4% del pobres, en el medio rural 54 de cada 100 lo son mientras que 19.1 tienen esta condición en el medio urbano, alternativamente esta disparidad se grafica cuando comparamos una región como Huancavelica (66.1%) que detenta  5 veces más pobres que en regiones como Lima (13.5%) o cuando observamos que la desnutrición crónica en niños menores a  5 años (24%) es superior al promedio correspondiente a países de producto per cápita similar (20%) con el añadido que la desnutrición en el medio rural (38%) es casi el triple de la existente en el medio urbano (13%). La disparidad no es difícil de entender ,si consideramos que además de la tendencia a la concentración territorial de la actividad económica en el medio urbano, en medio de un proceso de descentralización (o más bien de solo desconcentración) de competencias y recursos (pero no de capacidades de gestión) los gobiernos subnacionales (regiones y municipalidades) que en conjunto  manejan el 58% de la inversión pública, tienen severas limitaciones en la elaboración y gestión de proyectos, factor clave para la dotación de infraestructura  de servicios, la cual a su vez es determinante para el direccionamiento de la inversión privada y oportunidades de empleo derivadas. Dada la (aún incompleta) enumeración anterior ¿No se necesita  de la asistencia internacional?

(Gestión 15-02-2011). Hace poco, el Banco Central publicó las estadísticas del comercio exterior al 2011 y por supuesto que el valor alcanzado US$ 46,268 millones es destacable, pero creo que lo peor que podríamos hacer con un escenario económico externo aun incierto  es tener miradas autocomplacientes sobre nuestra inserción en los mercados internacionales, creo que más bien hay nuevos retos. Señalare algunos.

Más exportaciones tienen un efecto incremental sobre la demanda y así multiplicadamente  sobre el PBI no cabe duda, el caso es como maximizarlo y esto se vincula a la estructura de  estas.  Nominalmente las exportaciones aumentaron en 30% y en término de volúmenes en 8.5% entre el 2010 y 2011, aunque su composición se mantuvo casi igual: Las tradicionales (de menor valor agregado) en  77.8 y 77.5% respectivamente y las no tradicionales (de mayor valor añadido) estancadas en 22.2 y 22.5% respectivamente. Incluso si vemos la descomposición de las exportaciones sectoriales por sector, resulta que las mineras predominan en las tradicionales, explicando un 78.5 y 76.3%, siguiéndole en importancia petróleo y gas con 11.1 y 13.1% respectivamente. Es decir  casi un inmutable  90% de las exportaciones tradicionales se sustentan en sectores poco intensivos en el uso de mano de obra y con relativamente débiles  encadenamientos productivos (hacia atrás) con bajo valor añadido comparativamente respecto a otros sectores como la industria. Con esta evidencia, sólo aquellos con una  patológica carga emocional  liberal siguen insistiendo en el libre juego de  las fuerzas de mercado como asignadoras de recursos. Contrariamente, creo que las políticas públicas son indispensables para lograr una estructura  productiva objetivo en el marco de una permanente promoción de incremento a la competitividad, porque sólo así se podrá entrar a nuevos mercados.

Otro aspecto por desbrozar  del total de nuestras exportaciones tradicionales (US$ 35,387), que de lejos definen la magnitud  total de nuestras exportaciones (US$ 46,268), es la fuerte dependencia de determinados mercados. En el caso del los EE.UU el 18.7 y el 18.5% de nuestras exportaciones tradicionales van allá, mientras que en el caso de las no tradicionales la composición está entre 23.1 y 25.4% entre el 2010 y 2011 respectivamente.  Creo que, deberíamos buscar una mayor diversificación de mercados de nuestras exportaciones; mas aun cuando hoy, la economía norteamericana crece lentamente, con una revisada  tasa de crecimiento a la baja de 3.2 a 2.7%, incluso el año pasado habría crecido sólo en 1.7%, estos números son bastante más pequeños que  la magnitud necesaria  para absorber sustancialmente el  desempleo estancado en 8.3%, y hasta que no baje sustancialmente esta última tasa, no se podrá recuperar sustantivamente el consumo y la demanda en este país, no estando exentos de incertezas estos pronósticos, mas aun ahora cuando los problemas en la zona euro siguen con una Grecia con adversa efervescencia social por las medidas fiscales exigidas para acceder al nuevo paquete de ayuda así como revisiones a la baja en las calificaciones a varios países.

Entonces  establecer una agenda mínima de acciones para diversificar nuestros productos de exportación así como los mercados de destino, emularía a una sana práctica en finanzas, cual es  de diversificar el riesgo, que en lenguaje simple nos dice que no debemos poner los huevos en pocas canastas.

(Gestión 01-02-2012).- Cuando se miran las perspectivas de la economía mundial, un tema es cuánto de las actuales dificultades económicas de la zona euro podrían problematizar a otras zonas económicas. Es particularmente importante que no se contagie la economía norteamericana, con aún signos incipientes de recuperación económica. Si el contagio ocurre, la turbulencia económica por la que pasaremos este año será bastante más drástica. Por razones de espacio, comentaré solo uno de los canales de posible contagio.

Los problemas de la zona euro se asocian a altos déficits fiscales con insostenibles niveles de endeudamiento, conocido esto comenzando por la historia griega reciente, el mercado de capitales reacciona exigiendo rendimientos mayores dada la menor solvencia, con un incrementado riesgo de cesación de pagos (default). La fila de países con problemas se completó con Portugal, Irlanda, Italia y España. Creo que la incertidumbre seguirá aún vivita y coleando a pesar de la anunciada (anteayer) aprobación por parte de los líderes de la zona euro de los lineamientos de un fondo permanente de rescate (que entraría en vigencia hacia julio), así como de un pacto fiscal. El tema es que de aquí a julio muchas cosas pueden pasar y es que no se trata de tener incluso un fondo de rescate grande, sino cuán plausible es lograr posiciones fiscales creíbles en el futuro sin profundizar la recesión (-0.5%) que ya ha pronosticado este año el FMI en su último World Economic Outlook.Deudas soberanas cada vez más riesgosas en la zona euro. ¿De qué manera podrían contagiar a la economía norteamericana? Esta al 2011 solo habría crecido en 2%, tasa que no es lo suficientemente grande para reducir sustantivamente el aun alto nivel de desempleo (9%) incluso con la recuperación ocurrida solo se habría alcanzado niveles del 2007, año previo a la crisis. Y ya sabemos que hasta que no se produzca una notoria disminución de la tasa de desempleo, el consumo, principal impulsor de la demanda en este país, tampoco se impulsará sustantivamente.

Pues bien, un asunto que genera tanta confianza como un puerco espín, es el actual nivel de exposición de los 5 principales bancos norteamericanos en algo más de US$ 80,000 millones a papeles de Grecia, Portugal, Irlanda, Italia, España. Cierto es que estos bancos han hecho uso de una suerte de seguro financiero llamado Credit Default Swaps, para compensarlos por las pérdidas que ocurrirían si estos países entraran en cesación de pagos (default) cubriendo estos seguros un rango que va entre US$ 30 mil y US$ 50 mil millones. Con ello estos bancos habrían, en teoría, limitado su exposición, pero estos seguros no son infalibles en situaciones de debilidad sistémica, recordemos lo que sucedió en el 2008 con el American International Group. Por otro lado, los niveles de cobertura vigentes de estos 5 principales bancos norteamericanos son disimiles: El más cubierto lo está en un 47% y el menos en 12%. Por otro lado, ya en febrero estos bancos presentarán sus reportes anuales del 2011 y con toda seguridad la SEC requerirá que estos den completa información sobre los reales niveles de exposición frente a papeles de Europa. Adicionalmente, estos bancos gringos están limitando las líneas de corto plazo a sus pares europeos que tienen bonos soberanos en sus portafolios.

En suma, creo que aún habrá muchos eventos económicos por contar, el punto es que un contagio a la economía norteamericana nos generará más preocupaciones que las actuales.

(Gestión 16-01-2012).- Esta columna es una continuación de la anterior “Sobre fortalezas, inclusión e inversión” (04.01.12), motivado no tanto por el frío en Washington, 2 grados Celsius en promedio en la semana que llevo por aquí , sino, sobre todo, por las noticias y discusiones que sobre el contexto económico internacional, en distintas instituciones y medios de comunicación de aquí. Plantear acciones de política que serían útiles para contextos externos inciertos y adversos nunca estará de más. Vamos a ello.

El punto es que sucesivos programas de rescate y estímulos fiscales dejaron intacto el tema del sobreendeudamiento como contraparte a altos déficits presupuestales. Hay ciertamente algunas lentas señales de mejoría en el caso de la economía norteamericana, sobre todo por el lado de las tasas de desempleo, mas en el caso de la zona euro la aplicación de programas de ajuste fiscal ha dejado para después la implementación de una ineludible y vinculante aplicación de políticas fiscales coordinadas, hecho que aún está por hacerse, todo ello a pesar de que tal como lo reporta en su edición del viernes último Financial Times (pag. 22), el costo del seguro frente a una cesación de pagos de deuda soberana (Credit Debt Swap) se reduciría para el caso de Italia y España, motivando que algunos optimistamente señalen “que la eurozona puede no estar en tal mal estado como se había considerado cuando comenzó el nuevo año”. Cuidado, una golondrina no hace el verano.

Frente a este contexto externo para enfrentarlo mejor, qué líneas de trabajo adicionales deberíamos considerar:

A. Mejorar la capacidad de gestión en eficiencia y eficacia presupuestalmente hablando. Parte importante del superávit fiscal de alrededor del 2% en el 2011 responde a esta limitación. Si el contexto económico externo tiende a agriparse más, el rol clave para que no nos dé pulmonía pasa por tener lista nuestra capacidad de respuesta por el lado del gasto público, muy al margen del apuntalamiento de la inversión y el consumo privados ya mencionados en la entrega anterior.

B. Planteamiento de una propuesta de promoción exportadora (en promoción de mejora de competitividad) sectorialmente identificable. Promover la competitividad en todos los sectores es a la vez no promover la competitividad de nadie; tiene que haber una priorización sectorial donde el tema de incorporación de conocimiento y valor añadido sea central. Hoy, no más del 6% de nuestras exportaciones tiene un componente de alta y mediana tecnología; así, la mirada no debe ser puesta en cómo superar los US$ 42,000 millones que se exportaron en el 2011 sino en cómo cambiamos la composición de estas, de tal forma de ser menos vulnerables al cambiante contexto internacional.

C. Aterricemos en una propuesta de ventana de servicios (banca de inversión, laboratorios de pruebas, servicios de inteligencia comercial, etc.), si no les gusta a algunos denominar a esta como la Agencia de la Competitividad no importa, pero, por favor, es indispensable implementarla. Tengamos en cuenta que muchas de ellas son proveedoras de empresas más grandes, que son las que en un contexto internacional adverso verán afectada su demanda proveniente de fuera.

D. Institucionalizar la implementación de las actuales políticas macroprudenciales. El solo poner a discusión pública estas iniciativas para luego avanzar en su implementación, creo que sería de suma utilidad para reforzar nuestras fortalezas frente a un contexto internacional más incierto y muy probablemente más deteriorado.